Qu’est-ce que le FSM ?
Dans les coulisses de la plupart des grandes blockchains, les supercodeurs sombres et les robots de construction utilisent la transparence de la blockchain et le marché des frais de transaction à leur avantage. En surveillant une base de données de chaque transaction en attente et non confirmée appelée mempool, les robots peuvent payer des frais de transaction plus élevés pour transformer votre transaction en une commande rentable, souvent aux dépens des utilisateurs financiers décentralisés (défi).
Cet article a été initialement publié dans Valid Points, la brochure hebdomadaire de CoinDesk décrivant Ethereum Twenty et son impact massif sur les marchés de la cryptographie. Abonnez-vous aux points valides ici.
Selon la Fondation Ethereum, la valeur maximale extractible (MEV) est le terme général désignant « la valeur maximale qui peut être extraite de la production de blocs au-delà de la récompense de bloc standard et des frais de gaz, y compris, excluant et modifiant l'ordre des transactions ». . En particulier, les arbitrages, les liquidations, les attaques frontales et sandwiches sont autant de formes de MEV dans leur état actuel.
MEV n'est pas mauvais en soi et existe sur n'importe quelle chaîne axée sur les frais de transaction avec un accès ouvert au mempool. Les bourses décentralisées et les protocoles de prêt s'appuient toujours sur MEV pour arbitrer les pools et régler les prêts non garantis de manière compétitive et efficace. La possibilité d'ordonner des transactions dans un bloc jette également un nuage noir sur MEV, car les investisseurs peuvent exécuter des ordres d'achat avant de vendre simultanément au commerçant une fois l'ordre passé. Les érudits peuvent gagner un pourcentage supplémentaire sur la transaction, mais cela est entièrement aux dépens du commerçant qui a payé en trop pour l'actif qu'il a reçu.
Liquidité concentrée et MEV
Flashbots, une organisation de développement axée sur l'atténuation des externalités négatives du MEV, a co-organisé un Twitter Spaces avec l'équipe Uniswap fin janvier pour discuter de la fourniture de liquidités « juste à temps » (JIT), une stratégie MEV plus populaire. Il semble que les « navigateurs Web » de MEV parcourent le pool mémoire à la recherche de swaps importants de swaps en attente et fournissent des liquidités au pool associé avant que le swap ne soit confirmé. Cela permet au joueur d'obtenir une réduction significative des frais de négociation pour ensuite retirer cette liquidité dans le même bloc.
Cette tactique MEV s'est avérée plus rentable sur les bourses décentralisées avec une liquidité concentrée comme Uniswap v3. La troisième version permet aux négociants en liquidités de fournir du capital dans certaines fourchettes de coûts, améliorant théoriquement la profondeur des transactions autour des coûts actuels et augmentant les frais pour les négociants en liquidités actifs. Les navigateurs Web MEV déploient leur LP sur une plage étroite de coûts de négociation, absorbant une partie importante des coûts de négociation et rendant la transaction rentable.
La stratégie utilise une approche non atomique du MEV dans laquelle les chercheurs sur le Web sont exposés au danger delta, à savoir la possibilité de voir le coût d'un actif baisser. Par conséquent, le trader doit adopter une perspective à court terme sur le marché puisque son portefeuille a été rééquilibré suite à la transaction, et la volatilité future des coûts pourrait rapidement effacer les gains réalisés grâce aux frais de négociation.
Avantages et inconvénients potentiels d’un MRS de plus en plus sophistiqué
L'équipe Uniswap avait prévu le potentiel de la liquidité JIT dans la v3, mais souhaitait voir comment la stratégie affectait les commerçants et les distributeurs de liquidité dans la vie réelle. Si la tactique s'avérait négative pour les utilisateurs du protocole, Uniswap envisageait d'appliquer la peine de mort aux distributeurs de liquidités qui déposent et retirent des liquidités dans un même bloc. Cependant, la liquidité JIT a été largement positive pour les traders qui ont constaté une augmentation de la liquidité dans leur fourchette de négociation, minimisant ainsi le dérapage.
Le chef de produit Flashbots, Robert Miller, a publié un fil de discussion perspicace sur la liquidité JIT et un cas de référence en chaîne. Miller a souligné les avantages que la liquidité JIT apporte aux commerçants et en quoi elle diffère des attaques sandwich, même si elle utilise une stratégie similaire. De plus, les LP ont pu rester rentables même malgré la liquidité JIT. Étant donné que le chercheur MEV ne peut pas utiliser cette stratégie dans une seule transaction atomique, il n’est pas sans risque et peut ne pas correspondre au profil de risque des robots.
Une préoccupation majeure est que MEV continuera à en privilégier quelques-uns au détriment des utilisateurs quotidiens de DeFi. Fournir des liquidités passives continuera d'être plus difficile si les stratégies de liquidité JIT s'avèrent rentables, et le trading DEX deviendra moins souhaitable si les utilisateurs sont en première ligne et attaqués. Nous sommes confrontés à certains des mêmes problèmes que la finance traditionnelle, avec le flux des commandes et le trading à haute fréquence.
Cependant, tant au niveau du protocole qu’au niveau de l’application, les MEV peuvent et sont atténuées. Les Flashbots ont mis en lumière une industrie mal comprise et ont créé des produits pour lutter contre les désagréments ressentis par les utilisateurs courants. Par exemple, un marché hors chaîne où les acteurs peuvent rivaliser pour un ordre commercial garantit que les guerres du gaz en chaîne sont moins probables. Dans les mois à venir, nous aurons peut-être une idée plus claire de qui est lésé par le VPD et de la manière dont les utilisateurs peuvent se protéger.
contrôle du pouls
Ce qui suit est un aperçu de l’activité du réseau sur la chaîne de vingt balises Ethereum au cours de la semaine dernière. Pour plus d'informations sur les métriques présentées dans cette section, consultez notre explication XNUMX des métriques Eth XNUMX.
Avertissement : tous les bénéfices réalisés grâce à l'activité de jalonnement EthXNUMX de CoinDesk seront reversés à une organisation caritative choisie par l'entreprise lorsque les transferts sont activés sur le réseau.
Tir validé
- Un ingénieur de Coinbase a assuré aux utilisateurs que la bourse travaillait sur une solution pour mettre en jeu la concentration des clients. CONTEXTE : Les discussions sur la diversité des clients continuent de s'intensifier à mesure que les validateurs de type Prysm prennent une part croissante de la production de blocs. Les membres de la communauté cherchent à tenir les distributeurs de jalonnement comme Coinbase et Kraken responsables de la santé du réseau. Les grandes bourses contrôlent environ trente pour cent des validateurs et s'appuient fortement sur l'emploi de Prysm, ajoutant ainsi un danger inutile au réseau.
- La Fondation Ethereum a publié une répartition des seuils de distribution des validateurs à la lumière des problèmes de diversité des clients. CONTEXTE : La nature multi-client d'Ethereum permet au réseau et aux validateurs de se prémunir contre les pannes logicielles. Idéalement, aucun utilisateur ne fonctionnerait sur plus de XNUMX % des validateurs du réseau, garantissant ainsi qu'une panne sur l'un des multiples clients du service ne brise pas l'objectif. Cependant, si un utilisateur représente plus de XNUMX % du réseau comme Prsym, il a le potentiel de combler des pannes et de provoquer des ruptures de chaîne évitables à l'avenir, punissant financièrement quiconque utilise l'utilisateur majoritaire.
- OpenSea a conclu le mois de janvier avec plus de XNUMX milliards de dollars de volume de transactions NFT sur Ethereum tout au long du mois. CONTEXTE : Les échanges de jetons non fongibles ont fortement rebondi en janvier, avec un volume OpenSea XNUMX % supérieur à celui du mois précédent le plus actif. À seulement un mois de la nouvelle année, OpenSea devrait déjà générer près de XNUMX milliards d’euros de chiffre d’affaires en XNUMX. Le montant est encore plus incroyable si l’on prend en compte le volume de XNUMX millions d’euros généré sur la plateforme récemment lancée, Looksrare.
- Blockscan a introduit la communication de portefeuille à portefeuille hors chaîne sur Etherscan. CONTEXTE : La communication entre les portefeuilles a été très difficile et nécessitait des transactions en chaîne dans le passé. Blockscan permet aux utilisateurs de portefeuille de rester anonymes et également de contacter et de répondre à d'autres portefeuilles sur le site Etherscan.
Factoïde de la semaine
Communications ouvertes
Valid Points alimente le propre validateur EthXNUMX de CoinDesk en informations et données dans une analyse hebdomadaire. Tous les bénéfices de cette activité de jalonnement seront reversés à une organisation caritative de notre choix lorsque les transferts en ligne seront activés. Pour un aperçu complet du projet, consultez notre article d’annonce.
Vous pouvez vérifier l'activité du validateur CoinDesk Eth vingt en temps réel via notre clé publique de validateur, qui est :
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