C'est peut-être l'hiver, mais les crypto-ours n'hibernent pas. Cependant, est-il possible de trouver des opportunités même sur ce marché ?
Une façon d'y parvenir est de rechercher des crypto-monnaies qui peuvent surpasser la première et la plus grande de toutes, le bitcoin (BTC). Mais c'est plus facile à dire qu'à faire. Essayer de trouver une crypto-monnaie bien capitalisée qui ne voit pas son prix étroitement lié au bitcoin est difficile à trouver. Cependant, tout dépend de la période utilisée.
Cette colonne a été entièrement consacrée aux corrélations et aux volatilités au cours des derniers mois et il y a une raison pour laquelle c'est important. Pour les gestionnaires de portefeuille qui cherchent à couvrir leurs avoirs en altcoins, connaître les ratios de leurs actifs par rapport au plus liquide du lot leur donne une idée de l'ampleur de la position de compensation qu'ils devront prendre. Et il devrait également offrir au moins un point de données sur la manière de repérer les opportunités de diversification du portefeuille.
Eh bien, c'est l'espoir de toute façon. Cependant, le mois dernier a été difficile et certains altcoins sont non seulement blessés mais écrasés par rapport à leurs rendements attendus contre le bitcoin.
Pour déterminer quels étaient ces rendements attendus, nous avons d’abord dû déterminer la version bêta de chaque cryptomonnaie. Il s'agit d'une mesure de la façon dont un actif évolue (en moyenne) lorsque le marché global monte ou baisse. Pour ceux qui ont oublié leur cours d'école de commerce "Introduction à la Finance", une méthode de calcul du bêta d'un actif consiste à multiplier sa corrélation avec le marché par le quotient de sa volatilité divisé par la volatilité du marché. Dans ce cas, le « marché » est le Bitcoin.
Après avoir atteint la version bêta, nous pouvons essayer de déterminer ce que nous attendons des marchés pendant une certaine période.
C'est donc là que nous devons mettre un avertissement : les méthodes que vous êtes sur le point de voir ici ne sont pas nécessairement approuvées par le milieu universitaire, Wall Street ou tout gestionnaire d'actifs avec même un minimum de respect de soi. Ce sont de purs éléments de feuille de calcul au dos de l'enveloppe destinés à illustrer un point, et non à coder dans vos modèles. Veuillez négocier de manière responsable et demander l'assistance d'un professionnel avant de prendre d'autres mesures.
Tl;dr Aucun conseil financier !
Cela dit, voici ce que nous avons fait. Nous prenons 20 actifs très liquides et hautement capitalisés et multiplions leurs bêtas par le rendement du bitcoin du 1er au 26 janvier pour arriver à ce que nous appelons les « rendements attendus ». Une application correcte du modèle classique d'évaluation des actifs financiers (CAPM) consisterait à multiplier le bêta par le rendement excédentaire (ou dans ce cas, la perte) du marché, qui dans ce cas est le bitcoin moins le taux sans risque, puis à ajouter le produit au taux sans risque lui-même.
Avez-vous lu la clause de non-responsabilité ci-dessus ? Bien, parce que le taux sans risque dans cette situation, disons, les bons du Trésor à 90 jours, est si faible qu'il est proche de zéro. Il s'agit au mieux d'une erreur d'arrondi lorsque l'on ne regarde que trois semaines et demie de données.
Ce que nous avons constaté, c'est que la plupart de ces crypto-monnaies, à l'exception de l'algorand, du cardano et du dogecoin, ont terriblement sous-performé le bitcoin et ce qu'elles étaient censées faire pendant un tel ralentissement.
CoinBeta à BTCRetour attendu(Rendements bêta x BTC)Rendements réels
(1 de enero - 26 de enero)Diferencia BTC-23%ETH1.23-28%-35%-7%XRP1.03-23%-28%-5%BCH0.99-22%-34%-12%ADA1.40 -32%-24%+7%XLM1.07-24%-29%-5%LTC1.18-27%-28%-2%EOS1.01-23%-29%-7%DASH1.13 -26 %-35%-10%XMR1.25-28%-42%-14%TRX0.92-21%-27%-6%ETC1.21-27%-31%-4%ZEC0.92-21%- 40%-19%ZRX1.26-28%-39%-11%BAT1.11-25%-37%-12%ENLACE1.35-30%-25%+5%XTZ1.21-27%-39% -11%BSV0.68-15%-27%-12%DOGE1.06-24%-18%+6%OXT1.05-24%-39%-16%ALGO1.27-29%-48% -19 %
Au 26 janvier 2022. Source des données : Indices CoinDesk
Conserver les altcoins le mois dernier n'était pas seulement douloureux, c'était atroce.
Comme mentionné ci-dessus, ce ne sont que les trois dernières semaines. Revenez un peu en arrière et l'histoire est tout à fait différente. Les altcoins ont énormément augmenté par rapport au bitcoin et à l'éther au cours de la dernière année. Pas tous, bien sûr, mais dans l'ensemble, les valorisations ont augmenté pour les alts en 2021.
Pour certains investisseurs, la récente survente par rapport aux attentes est éphémère.
"Tous les signes de découplage ont tendance à être temporaires, principalement parce que le marché est toujours fortement influencé par le sentiment, et le sentiment a tendance à être universel dans tout le spectre des pièces", a déclaré Richard Yan, co-fondateur de la société de pièces de monnaie blockchain Vite Labs. hôte. Podcast de discussion, a déclaré CoinDesk à CoinDesk.
Yan prédit que les alternatives « fonctionnelles » surpasseront le bitcoin à long terme. Il définit « fonctionnel » comme ceux qui font des choses comme fournir un écosystème ou des systèmes d'exploitation qui « disposent également de mécanismes définitifs d'accumulation de valeur comme le jalonnement ou le paiement de gaz pour des services, afin qu'ils bénéficient de plus de soutien en matière de qualifications. »
"Lors d'un repli, les pièces fonctionnelles finissent toujours par être supérieures au BTC en pourcentage de variation depuis le début du marché haussier", a-t-il ajouté.
Lorsque nous avons noté que le prix du jeton SOL recherché par la blockchain de couche 1 de Solana avait diminué de moitié depuis le début de l'année, Yan n'a pas tardé à souligner qu'il était encore plusieurs multiples au-dessus de son niveau de négociation de mars 2021 contre le bitcoin, qui a perdu environ un tiers de sa valeur depuis lors.
L’essentiel, cependant, est que le calendrier soit le « long terme ». Si votre portefeuille est épuisé avant cette date, le long terme est peut-être trop loin. Comme l’a dit John Maynard Keynes : « À long terme, nous sommes tous morts.
Cela peut souvent s'appliquer également aux portefeuilles.